htto://877.ppp@gmail.com

责任编辑：祝加贝在私有化退市两年后，曾经的“一代鞋王”百丽，分拆旗下运动板块业务重返资本市场。10月10日，滔搏国际控股有限公司（简称“滔搏国际”，06110.HK）正式登陆港交所，发售价定为8.50港元，全球发行9.3亿股。上市首日，滔搏国际就受到资本市场青睐，收报9.25港元/股，盘中最高触及9.50港元/股，总市值达到574亿港元（约合520.73亿元人民币）。

预计今年周转率将更快“触底回升”，但回升的幅度仍受约束。对比08年金融危机时期，“4万亿”投资计划带来资产增速的回升领先于收入增速的改善，反而延缓了资产周转率触底的时间——资产周转率 = 收入增速 / 资产增速。08年11月“4万亿”投资计划落地，地产/基建投资领先于实体需求。微观企业层面，资产增速的改善也会领先于收入增速，导致A股剔除金融的资产周转率连续下行了3个季度后才企稳回升。预计20年“供给收缩常态化”将约束资产增速，而财政兼顾“消费/投资”将促进收入增速，这会加快资产周转率触底回升的节奏——我们在4.21《混合型财政，A股能否刻舟求剑？》中指出，20年政策基调“保就业”优先于“稳增长”，预计中国财政将兼顾消费和投资。这意味着：（1）政策很难走08年地产/基建“加杠杆”的老路，“供给收缩常态化”下，企业的资产增速仍将维持10%左右的相对低位；（2）消费需求刺激将成为政策重要的发力点，实体需求的改善并完全依赖于（地产/基建）投资发力，收入增速的改善可能会领先于资产增速。不过，由于全球疫情并未完全得到控制（仍可能反复），中美关系也可能再生嫌隙，同时，中国的财政刺激政策也尚未明确，20年全球/中国需求修复的幅度（周转率改善的程度）是否能够超过08-09年，仍有较强的不确定性。

此后尽管国际能源署警告全球经济放缓恐伤及原油需求，并造成4月11日布油与纽商所原油期货收盘双双下跌，但前期国际原油整体上涨的态势已为此次国内成品油价格上调打下了坚实的基础。本次油价调整也是今年以来第六次上调，幅度为汽、柴油价格每吨分别提高155元和150元。本轮调价过后，2019年成品油调价呈现“六涨一跌一搁浅”的格局。涨跌互抵后，汽油累计上调幅度达680元/吨，柴油累计上调幅度达675元/吨。

一种新式证券将给予戴尔除了现金以外可用来为收购买单的货币。戴尔所回购的股票是一种所谓的追踪股票（tracking stock），追踪与它在威睿的81%经济权益相关的股票。戴尔在2016年发行了上述追踪股票，用于以670亿美元收购数据储存公司易安信电脑系统EMC.N，因其没有现金为交易付款。易安信持有威睿的多数股权，收购后，这些股权就归戴尔所有。

回购股票交易将令戴尔避开传统的IPO流程，这个流程或许会有股市投资者就高达527亿美元的债务问题盘问戴尔这件事。这么做还意味着，戴尔将不必筹集任何新资金，因为它将通过发行新股和从威睿获得的90亿美元股息来支付本项交易。上市将让Michael Dell本人和Silver Lake最终可选择出售他们的股权，即便他们周一确认他们并不计划这么做。回购股票的交易完成后，Michael Dell将持有合并后公司47%-54%的股权，Silver Lake将持股16%-18%。

除预防性维护外，更加到位和智能化的运输控制系统也可以节省能源。朱蒂介绍道：“在进入大厦后员工可以通过扫描工牌或手机呼叫电梯实现无缝衔接，然后通过智能派梯系统更快抵达目的楼层。”此外，她还举例道：“电梯系统可以累计每一楼层已经抵达的人数，从而定制化地预测该楼层供暖或制冷的需求。”